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雪之乐
硅钢是一种含硅量为0.5%至4.5%的极低碳硅铁合金,主要用作各种电机、压缩机和变压器的铁心,是电力、电子和*事工业不可缺少的软磁合金,尤其是高附加值、高技术含量的取向硅钢,被誉为"钢中之王"。与其他的高端制造一样,相较普钢等同质性较强的大宗商品,需求稳定增长以及技术和市场容量共同构建的壁垒使得取向硅钢的周期更加偏向供给主导,呈现周期短弹性大的特征:高端品种技术门槛较高,龙头会长时间享受垄断溢价。不过,因为行业市场空间相对较小,当其他追赶型厂商实现技术突破后,产能短期快速增加容易短期结构性产能过剩。当然,也正是因为技术高端和市场小众,进入者相对有限,扩产也相对谨慎,行业低迷时产能出清也更加迅速,一旦需求有所恢复,行业龙头弹性立即显现。这在我国取向硅钢历史发展中演绎得淋漓尽致:1)第一阶段,虽然武钢量产使得国内取向硅钢供给从无到有但依然紧缺,价格居高不下;2)第二阶段,宝钢产能投放使得小众的取向硅钢供需格局发生逆转,价格自高位不断下跌;3)经过几年时间消化现有产能后逐渐达到平衡的供需格局被今年需求好转所打破。
